财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对AT1清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了(le)大量(liàng)此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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